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Dinero y política monetaria

Reservas internacionales

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Reservas internacionales

Las reservas internacionales están conformadas por los activos externos que estén bajo la posesión y el control del Banco de la Republica. Estos activos tienen una disponibilidad inmediata y por ende se pueden usar para financiar pagos en el exterior, como bien puede ser los pagos por importaciones. Las reservas internacionales pueden tener otros usos, por ejemplo, el Banco de la República puede utilizarlos para intervenir en el mercado cambiario y así, defender la tasa de cambio cuando sea realmente necesario.

La acumulación de estas reservas se da gracias a las transacciones que realiza un país con otros en el exterior. Estas transacciones producen ciertos ingresos de divisas, pueden identificarse como las exportaciones, los créditos con bancos extranjeros, las transferencias hechas por los individuos del país en otro (por ejemplo, cuando un colombiano realiza una transacción en Estados Unidos) y otras inversiones extranjeras en el país. Las transacciones que generan egresos de divisas son las importaciones, cuando se pagan los intereses de deudas contraídas en otro país, los giros que hacen los individuos a otros países en el exterior, entre otras. Cuando los ingresos son mayores a los egresos, se dice que se están acumulando reservas internacionales.

Lea también: Divisas y tasas de cambio.

Historia de las reservas internacionales

En el tiempo en el que se manejaba el sistema del patrón oro, las reservas estaban formadas únicamente por oro (claramente, solo para los países que habían adoptado dicho sistema). Para otros sistemas como el sistema Bretton Woods, los Estados Unidos fijaron el tipo de cambio dólar – oro y así permitieron convertir de dólares a oro y viceversa; de esta manera el resto de los Bancos centrales usaron los dólares en vez de oro para sus reservas.

Esto permitió dar a entender el hecho de que los dólares eran igual de confiables y seguros como el mismo oro. A pesar de esto, gracias al déficit de presupuesto del gobierno estadounidense (el cual tuvo como causa principal la guerra de Vietnam), el dólar terminó por carecer de esa capacidad de conversión, gracias a que hubo un aumento en la emisión del dólar y no un aumento proporcional en las reservas de oro de los Estados Unidos.

Después de este suceso, el dólar estuvo estable como moneda fiduciaria hasta que llego la crisis hipotecaria y financiera mundial (comenzada en el 2007 pero con su auge en 2008), por lo cual ha perdido su valor como la moneda de reserva más importante, por esto, hoy en día el uso del euro ha aumentado como moneda de reserva.

Propósitos de las reservas internacionales

En un sistema donde el tipo de cambio no es fijo, las reservas permiten que el Banco Central del país pueda comprar moneda emitida, así intercambiando sus activos para reducir sus pasivos. El propósito de una reserva es permitir que los bancos centrales disminuyan la volatilidad de la moneda que emiten y así proteger el sistema monetario de algún problema, como ataque especulativo, shocks, etc. Poseer grandes reservas internacionales se ve como un indicador de lo fuerte que es una moneda local, pues esto refleja todo el apoyo tras una moneda. En el caso contrario, cuando se tienen muy bajas reservas, puede ser un indicativo de un próximo pánico bancario o de algún default.

El nivel en las reservas internacionales que un país debe tener es un tema bastante discutido a lo largo del tiempo, y últimamente ha atraído la atención de grandes teóricos relacionados al tema. En este debate se pueden observar dos visiones distintas: por un lado están las personas que piensan que el costo de oportunidad de mantener unas reservas internacionales excesivas, está determinado por el beneficio potencial que dichas reservas podrían generar si fueran invertidas en la economía.

Por otro lado, hay personas afirmando que el costo de oportunidad que se maneja por mantener reservas internacionales amplias es muy bajo si se comparasen con las enormes consecuencias que se podrían tener al vivir una crisis provocada por mantener bajos niveles de reservas internacionales.

Los costos y beneficios

Si un país desea tener un tipo de cambio bajo la influencia del gobierno, entonces poseer unas grandes reservas le darían a dicho país una habilidad mayor para manipular el mercado; por otro lado, tener unas enormes reservas posee un costo de oportunidad, esto por la diferencia entre los rendimientos de los activos a manera de deuda del país (donde se emite la moneda) y  los rendimientos de la deuda del Banco Central. Cabe resaltar que muchos gobiernos han vivido enormes pérdidas gracias a la gestión de cartera de las reservas debido a las crisis monetarios y el desvanecimiento de las mismas reservas.

Le sugerimos leer: El papel del gobierno en la economía.

Ingeniero Industrial, especialista en Logística, Cadena de Abastecimiento, Marketing de contenidos, Finanzas y presupuestos. Co-fundador de abcfinanzas.com y Fundador del sitio web ingenieriaindustrialonline.com.

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Fondo Monetario Internacional

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Fondo Monetario Internacional

El Fondo Monetario Internacional (FMI) es una organización internacional creada con el propósito de estandarizar las relaciones financieras mundiales y los tipos de cambio. El FMI generalmente supervisa la economía global y su objetivo principal es fortalecer económicamente a sus países miembros. Específicamente, el FMI fue creado con la intención de:

  1. Promover la estabilidad monetaria y cambiaria mundial.
  2. Facilitar la expansión y el crecimiento equilibrado del comercio internacional.
  3. Asistir en el establecimiento de un sistema multilateral de pagos para transacciones corrientes.

Los tipos de cambio fijos, también conocidos como el sistema de Bretton Woods (nombrado después de la conferencia original de la ONU en la cual se concibió el FMI), se refieren al valor de una moneda vinculada al valor de otra moneda, o al oro.

El Fondo Monetario Internacional estableció el sistema de tipos de cambio fijos como una forma de impulsar la economía mundial después de la Gran Depresión y la Segunda Guerra Mundial. Este sistema fue abolido en 1971, y desde entonces, el FMI ha promovido el sistema de tipos de cambio flotantes, lo que significa que el valor de una moneda puede cambiar en relación con el valor de otro. Este es el sistema familiar de hoy.

Por ejemplo, cuando la economía de EE.UU. sufre, el valor del dólar baja en relación con el euro de la Unión Europea, y lo contrario también es cierto. Los tipos de cambio establecidos por el Fondo Monetario Internacional permiten a los países gestionar mejor el crecimiento económico y las relaciones comerciales. Estas tasas de cambio se establecen con el fin de evitar el colapso económico, que puede ocurrir con las tasas de cambio descontroladas, que se produce cuando las tasas siguen aumentando.

Lea también: Divisas y tasa de cambio.

El Fondo monetario internacional vs. El Banco Mundial

El Fondo Monetario Internacional trabaja codo con codo con el Banco Mundial, y aunque son dos entidades separadas, sus intereses están alineados y se crearon juntos. Mientras que el FMI proporciona solo préstamos a corto plazo que son financiados por cuotas de los miembros, el Banco Mundial se enfoca en soluciones económicas a largo plazo y en la reducción de la pobreza, y está financiado por contribuciones y bonos de los miembros. El FMI se centra más en soluciones de política económica, mientras que el Banco Mundial ofrece asistencia en programas como la construcción de instalaciones públicas necesarias y la prevención de enfermedades.

Cómo un país puede unirse al FMI

Los países deben solicitar ser parte del FMI, aunque cualquier país puede postularse. Con el tiempo, las estipulaciones para ser miembro han cambiado, y los requisitos de membresía son más flexibles que cuando el Fondo estaba en sus etapas iniciales. Los países deben realizar pagos de membresía, o cuotas, que se asignan a países individuales en función de su tamaño económico y estipulan cuánto contribuyen. Estas cuotas son más grandes para las economías más poderosas, y forman un grupo desde el cual los países necesitados pueden tomar préstamos. Los países miembros también están obligados a adherirse al Código de Conducta, y se pueden imponer regulaciones más estrictas a aquellos países que lo soliciten con la esperanza de recibir ayuda financiera.

Los miembros no solo tienen acceso a la amplia gama de servicios proporcionados por el FMI, sino también a los registros económicos de otros países miembros.

Historia del FMI

El FMI ha reformado por completo la economía mundial y ha redefinido las formas en que los países comercian y obtienen préstamos de otros países. El FMI se concibió por primera vez en una conferencia de la ONU en 1944, entre los 44 países asistentes, antes de su creación oficial en 1945. Estos países querían estabilizar los tipos de cambio y la comunicación financiera entre países, especialmente después de la Gran Depresión y la Segunda Guerra Mundial. Las metas incluían la cooperación y el comercio internacional, la reducción de la pobreza y las crisis financieras, y el crecimiento económico. Si bien el Fondo ha evolucionado a lo largo de los años para convertirse en lo que es hoy y adaptarse a los nuevos tiempos, sigue operando en torno a los mismos principios rectores.

El FMI jugó un papel importante en la reestructuración económica del mundo posterior a la Segunda Guerra Mundial. Después de la guerra, algunos países se encontraban en dificultades económicas, y otros se mostraron reacios a comerciar con ciertos países después de los combates. El Fondo ayudó a suavizar el período de transición económica de la posguerra y a estabilizar la economía mundial para que pudiera avanzar hacia la prosperidad, utilizando sistemas como los tipos de cambio fijos.

El Fondo Monetario Internacional hoy

Actualmente, hay 188 países miembros en el FMI, que tiene su sede en Washington, D.C. Cada país o región está representado por un miembro de la Junta Ejecutiva del Fondo y numerosos miembros del personal. La proporción de miembros de la junta directiva de cada país se basa en la posición financiera global del país, de modo que los países más poderosos de la economía mundial tienen la mayor representación. Estados Unidos tiene el mayor poder de voto, seguido por países asiáticos como Japón y China y países de Europa Occidental como Gran Bretaña, Alemania, Francia e Italia.

Si bien el FMI establece estándares para la economía global y supervisa las comunicaciones financieras entre países, también ayuda a los países necesitados al prestarles el dinero necesario para cambiar su economía y reconstruir su estructura financiera. Los países contribuyen a un grupo que los países necesitados pueden tomar prestado como un préstamo a corto plazo. El FMI también ayuda a los países a desarrollar políticas financieras sostenibles, brinda asesoramiento económico, ayuda a los países a maximizar su efectividad financiera y trabaja para ayudar a los países en desarrollo a estabilizarse y mantenerse en la economía global.

Lea también: ¿Qué es la macroeconomía? 

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¿Qué es el coeficiente de caja?

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Coeficiente de caja

El encaje bancario o coeficiente de caja, es el porcentaje de dinero que posee una entidad financiera de manera líquida, depositada en el Banco Central (dependiendo del país). También se le puede llamar coeficiente de reservas o tasa de encaje.

En el ámbito de la economía y las finanzas, usamos este concepto para definir el coeficiente legal de caja o el coeficiente de caja obligatorio que se refiere al dinero que debe mantenerse en una entidad financiera, sin que sea utilizado tanto en préstamos como en inversión, es decir, la cantidad de dinero que debe ser guardada en la cuenta del banco central. Las entidades monetarias encargadas de la seguridad, exigen un monto mínimo obligatorio para que las entidades financieras tengan un mayor porcentaje en caja; en ningún caso debe ser menor al monto mínimo. Esta herramienta se usa mucho en la política monetaria.

¿Cómo se calcula el coeficiente de caja?

Entre menor sea el porcentaje de dinero en caja, mayor será el dinero participando en el mercado. En términos reales, el coeficiente de caja que posea un banco, se calcula dividiendo sus reservas entre todos los depósitos que se le hayan concedido; de esta manera:

Donde C nos representa el coeficiente de caja

R representa la cantidad de reservas

D representa el número de depósitos concedidos

Y multiplicaremos por 100 para representarlo en términos porcentuales

Para entender mejor, plantearemos un ejemplo:

Si el coeficiente de caja es de un 3%, significa que cuando se llevan $6.000 a un banco, él debe de guardar para sus reservas $60. Estas reservas siempre se llevan al Banco Central de cada país

¿Cómo es el coeficiente de caja alrededor del mundo?

Países europeos

El banco Central Europeo fija unas reservas mínimas que todas las entidades financieras deben cumplir, las cuales se calculan por medio de la multiplicación del coeficiente de caja de cada categoría de los pasivos, por ende, este será distinto por cada tipo de depósito, por el saldo de los pasivos que sean citados.

Venezuela

Para este país, el coeficiente de caja se expone desde el artículo número 48 en la Ley del Banco Central de Venezuela. Su coeficiente de caja es del 17%, de esta manera el banco se ve obligado a guardar el 17% por todos los depósitos que tenga y por toda operación que haga; es decir, por absolutamente todo su capital. El primero de Julio del 2011, el coeficiente de caja legal se disminuyó al 14% con el fin de liberar fondos para el uso del Gobierno central para “la gran misión de vivienda”.

Con la resolución del banco central del 31 de Marzo del 2014, el coeficiente de caja se elevó al 21,50% por tercera vez en un plazo de cinco meses.

Estados unidos

A partir del 2006, el coeficiente de caja tiene un valor del 10% para depósitos a la vista (es decir, el componente de la oferta del dinero) y no tiene valor para los depósitos a plazo y otros depósitos, es decir, es del 0%.

Uso de la cantidad de dinero, como mecanismo de control

El coeficiente de caja es un parámetro de la política monetaria, el cual es usado por los bancos centrales para tener control sobre la cantidad de dinero en el mercado; este tipo de manipulación se puede realizar de dos maneras:

  • Si se aumenta la cantidad de dinero, los bancos tendrán que guardar más dinero y por ende habría menos dinero en circulación, a esto se le llama política restrictiva.
  • Si se reduce la cantidad de dinero, los bancos tienen mayor capacidad de realizar préstamos. Habrán más empresarios que tomen préstamos para realizar inversiones, por ende, esto sería una política expansiva de la economía.

Rara vez los Bancos Centrales de los países desarrollados intervienen en el coeficiente de caja, pues estas variaciones causarían cambios realmente bruscos y se alejan de los propósitos de los bancos centrales. De esta manera se evidencia cómo el coeficiente de caja tiene impacto en el multiplicador del dinero.

¿Qué es el multiplicador del dinero?

Es el proceso que permite a los bancos multiplicar su dinero a partir de una cantidad monetaria específica e inicial. Esto sucede porque los bancos solo están en la obligación de mantener en sus reservas un porcentaje mínimo de dinero, es decir, el coeficiente de caja.

Lea también: Política monetaria.

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¿Qué es la deuda externa?

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Deuda Externa

El término deuda externa se refiere a la suma de las deudas que tiene un país con una o más entidades extranjeras. La deuda externa se compone de la deuda pública (la cual es contraída por el estado) y la deuda privada (la cual es contraída por las empresas e individuos particulares).

La razón principal para que un país adquiera una deuda es que, en teoría, un préstamo de este estilo permite conservar los recursos del país y permite recibir recursos de otros países para explotar, producir o procesar más bienes y servicios. A pesar de esto, una deuda externa se convierte en un problema cuando el dinero adquirido no se usa para lo que solicitó, o cuando no es usado de manera óptima o simplemente, cuando las condiciones de devolución hacen que cumplir sea más difícil; esto último puede suceder gracias a moras en el pago, por más prestaciones externas, modificaciones en la política económica, entre otros.

Causas del endeudamiento con entidades en el exterior

Las causas más comunes del endeudamiento grave con entidades extranjeras son:

  • Cuando en algún país ocurren epidemias, catástrofes naturales o cualquier tipo de siniestros, obligan a dicha nación a pedir préstamos para enfrentar estos sucesos.
  • La inversión en nuevos cultivos, industrias, mercados, entre otros; los cuales podrían fracasar por una mala investigación que no tenga en cuenta el riesgo de cambio en los nichos para que se dirijan.
  • Una administración deficiente de los fondos, lo cual causa un déficit que a medida que pasa el tiempo se sostiene cada vez con más recursos externos para saldarlo.
  • La negligencia, sea internacional o no, respecto a las falencias que tienen las deudas excesivas, y así mismo el hecho de que no hayan prerrequisitos antes de conocer dichas falencias. Por esta razón, fenómenos similares ya han ocurrido, por ejemplo, en la década de 1930, después del crack del 29; a pesar de ya tener una experiencia, se permitió nuevamente el endeudamiento de las naciones.
  • En el Fórum de 2004 en Barcelona, se propuso la deuda indigna, como la que se contrajo y se permitió contraer a pesar de que se sabía los serios problemas que se iba causar en la economía y en el desarrollo del país solicitante. Dicha deuda indigna tiene como requisito que el organismo o el país que preste, no podrá saber los efectos que el crédito ocasionara a quien lo use.

Deuda odiosa

Un concepto similar es la deuda odiosa, su primera aplicación fue en 1898 para establecer como deuda legitima la deuda que tenía filipinas con España; cuando España había sido derrotada y perdido la colonia frente a EE.UU.

Cuando se dice “deuda odiosa” significa que el pueblo no tiene ninguna responsabilidad sobre la deuda que hayan adquirido sus gobernantes para el país, impuestos por la fuerza o por cualquier motivo. Este concepto está presente en las discusiones de deuda externa de varios estados, donde su deuda se ha aumentado gracias a las dictaduras o los gobiernos no representativos, los cuales tienen el fin de enriquecerse como individuos o de enriquecer a una empresa o para fines de represión social y política. Por ejemplo: la república Argentina.

La condonación de la deuda externa

La aparición de cada vez más países con enormes deudas externas causó a finales del siglo XX una conciencia en muchos sectores sociales sobre la necesidad de condonar la deuda externa de los países de tercer mundo que son incapaces de pagarla completamente y en el tiempo determinado, pues no poseen las capacidades necesarias para hacerlo, como las tiene un país de primer mundo. Este pensamiento ha tenido una enorme resistencia en los sectores políticos conservadores de los países desarrollados, aquellos que no se resignan a perder el dinero que se les ha prestado.

Aunque no suceda a menudo, muchos países han condonado su deuda con otros países, sea de manera total o parcial, generalmente porque dicho país se está reconstruyendo de alguna guerra, una catástrofe (un siniestro en general) o simplemente, después de realizarse un estudio de su economía.

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