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Administración financiera

Tasa Interna de Retorno – TIR

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¿Qué es la TIR?

La TIR es una herramienta de la administración financiera utilizada como indicador para evaluar proyectos de inversión, como la compra de una máquina, la construcción de una fábrica, la realización de una campaña publicitaria, etc. Este indicador permite medir la bondad económica de los proyectos porque su análisis determina si dicha inversión generará rentabilidad, utilidad, ganancia, valor.

¿Qué diferencia hay entre la TIR y el VPN?

Es importante mencionar que la TIR y el VPN son los indicadores más usados universalmente para medir los proyectos e inversiones, permitiendo por medio de su análisis determinar si la inversión de un proyecto es viable o no. Sin embargo se recomienda utilizar la TIR y el VPN de acuerdo a las características de la inversión a realizar:

  • VPN: es un buen indicador que sirve para valorar rentas variables (es decir se proyectan unos flujos de dinero por períodos, más no se sabe con certeza si serán estos o no realmente) por tanto se utiliza en proyectos de inversión.
  • TIR: es el mejor indicador cuando estamos analizando y tomando decisiones en un mercado de renta fija (es decir se conoce desde el principio la cantidad de dinero o flujos  de dinero que entrarán en cada período) por tanto se utiliza igualmente en proyectos de inversión con esta característica.

¿Qué es la TIO?

Al hablar de TIR también es importante que comprenda el concepto de la tasa interna de oportunidad “TIO” que es aquella tasa mínima que se está dispuesto a aceptar, es decir aquella rentabilidad mínima que se espera ganar al llevar a cabo dicha inversión. Esta tasa se define de acuerdo al conocimiento que se tenga sobre el proyecto y demás análisis que se hagan al respecto. Para nuestro ejemplo definiremos una TIO del 11% y esta va a ser la tasa que denominaremos tasa de descuento.

¿Qué relación tiene la TIR y la TIO?

El resultado que arroja la tasa interna de retorno TIR o rentabilidad, quiere decir que es conveniente realizar la inversión en un proyecto cuando esta es superior a la tasa de interés promedio del mercado o TIO definida por los inversionistas. Por consiguiente si la inversión o proyecto analizado reporta un rendimiento menor a la TIO esperada por los inversionistas, o menor a la que se pueda llegar a obtener invirtiendo en otras operaciones financieras, se optará por no invertir en el proyecto.

Dicho en otras palabras la TIR es un indicador que representa la rentabilidad y viabilidad de un proyecto de inversión, lo que quiere decir que mientras más alta sea la TIR en comparación a la TIO, el proyecto presenta mayores posibilidades de éxito.

¿Cómo se calcula la TIR en un proyecto de inversión?

Es importante aclarar que en el siguiente ejemplo ABCfinanzas.com le explicará cómo calcular la TIR utilizando la herramienta de Excel, esto debido a que si se calcula manualmente se debe utilizar algo que se le denomina interpolación lo que vuelve complicado su cálculo. Es decir que con las herramientas actuales que se utilizan para tal fin como las que ofrece Excel no tiene sentido calcularla de forma manual gracias a que tiene la función para poder llegar a su resultado de forma práctica y rápida.

En el siguiente ejemplo se muestran una serie de períodos en la columna “año” los cuales comprenden 5 años y un desembolso inicial en el año “0” por $ 8.500. De manera consecutiva, en los siguientes años se tienen proyectados flujos de efectivo de $ 2.800 unidades monetarias para el año 1, $ 4.100 unidades monetarias para el año 2 y así sucesivamente como se muestra en la siguiente imagen:

Es importante que tenga en cuenta que para medir la viabilidad de estos proyectos de inversión se debe basar en los flujos de efectivo que estos pueden llegar a generar a futuro. Recuerde que la finalidad como inversionista o empresario al calcular la TIR es definir  si conviene entrar al proyecto o no de acuerdo al análisis que se haga basado en lo que el indicador señale. Para calcular la TIR Excel facilita la siguiente función:

  • TIR: Digite en la celda respectiva = TIR
  • Valores: Luego seleccione o encierre todos los valores o flujos de efectivo de cada período incluyendo el desembolso inicial (8.500, 2.800, 4.100, 4.400, 5.000, 6.200). Luego de enter y obtendrá de esta manera la TIR del proyecto que para este caso sería del 37.84%:

¿Qué significa esta TIR obtenida?

Para llegar a interpretaciones más precisas es importante calcular el VPN del proyecto o inversión:

Para calcular el VPN de un proyecto de inversión se utiliza la siguiente función de Excel:

  • VNA: Digite en la celda respectiva “=VNA”
  • Tasa: Luego digite la tasa de descuento del proyecto que para este caso es la TIO del 11%.
  • Valores: Excel solicita “valor 1; valor 2” solo basta con encerrar todos los flujos de efectivo positivos correspondientes al período 1 hasta el 5 sin incluir las $ 8.500 unidades, porque este valor fue el que se desembolsó como inversión inicial y ya está en valor presente. (una vez encierre todos los flujos de dinero cierre el paréntesis de la fórmula).
  • Restar el valor inicial de la inversión: Luego de cerrar el paréntesis de la fórmula restar las $ 8.500 unidades monetarias, pero como en nuestro ejemplo este valor ya se encuentra en negativo en Excel, se sumaría para realizar correctamente la operación. De esta manera se obtiene el valor del VPN que para nuestro ejemplo es de $ 7.540 unidades monetarias.

Para ampliar el concepto del VPN de un proyecto de inversión lea también  “Valor presente neto VPN

Una vez calculado la TIR y el VPN del proyecto o inversión, se puede concluir que la TIR es aquella tasa de rendimiento que da el proyecto, que para este caso es 37,84%. ¿Pero qué pasa en este caso donde la TIR es más alta que la TIO? esto quiere decir que el proyecto o inversión conviene, debido a que está dando una rentabilidad mayor a la esperada (37,84% contra el 11%) incluso más de lo que generaría realizar inversiones en otros proyectos o productos que ya se conocen y se sabe cuál es la rentabilidad. Con la TIR obtenida en este caso se puede concluir que el proyecto o inversión genera valor y automáticamente el VPN es positivo ($7.540). Se puede decir entonces que si la TIR es mayor que la TIO quiere decir que se va a generar valor o ganancias.

¿Qué pasa si la TIR es menor a la TIO?

En caso de que la TIR sea menor a la TIO ocurrirá todo lo contrario a lo mencionado anteriormente, es decir que el proyecto o inversión no generará la rentabilidad esperada y se deberá rechazar el proyecto porque no entrega la rentabilidad mínima esperada. Analicemos el siguiente ejemplo donde la TIR es menor que la TIO  esperada:

En este caso, se tendría que rechazar el proyecto de inversión dado que la TIR obtenida en el proyecto es menor a la tasa interna de rentabilidad esperada, no genera valor.

¿Qué pasa si la TIR es igual a la TIO?

Cuando la TIR es igual a la TIO el VPN obtenido es igual a cero, y esta es precisamente la relación que existe entre la TIR y el VPN, dado que la TIR es aquella tasa de rendimiento que permite conocer cuando el VPN es igual a cero, es decir a partir de qué momento empieza el proyecto a generar más valor de lo esperado. Lo anterior se relaciona con lo siguiente

  • Si la TIR es mayor que la TIO: Se acepta el proyecto o inversión dado que genera más valor de lo esperado o de lo que podrían generar otras inversiones.
  •  Si la TIR es menor que la TIO: No se acepta el proyecto o inversión dado que no genera el valor esperado, lo que quiere decir que existen otras inversiones que podrían generar mayor rentabilidad.

Finalmente, se puede concluir que la TIR y el VPN  son indicadores que permiten analizar y medir  la viabilidad de un proyecto de inversión, es decir si genera valor o no, si es rentable o por el contrario destruye valor.

Lea también: “Valor presente neto VPN”

Ingeniero Industrial, especialista en Logística, Cadena de Abastecimiento, Marketing de contenidos, Finanzas y presupuestos. Co-fundador de abcfinanzas.com y Fundador del sitio web ingenieriaindustrialonline.com.

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¿Qué es una escisión empresarial?

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Escisión empresarial

La escisión empresarial es un término utilizado para referirse a la división de una empresa con el propósito de crear una empresa nueva. En ella, la compañía principal cede y desprende algunos derechos de sus activos y pasivos para la formación de una nueva empresa o capitalizar para el crecimiento de alguna empresa ya existente. Una escisión empresarial no implica en ningún caso la desaparición de alguna empresa.

En otras palabras, es la operación por la cual se divide total o parcialmente el patrimonio de una empresa para que se transmita, sin incurrir a liquidaciones, la parte o las partes que resulten a otras empresas nuevas o que ya existieran.

 

Tipos de escisión

  • Escisión total: sucede cuando una entidad se divide en dos o más partes la totalidad de su patrimonio social y lo transmite en bloques de dos o más empresas (sean nuevas o ya existentes), mediante la atribución de sus socios, con arreglo a una norma proporcional de los valores representativos del capital social de las entidades adquirientes de la aportación.
  • Escisión parcial: Sucede cuando una entidad segrega una o varias partes de su patrimonio para que construyan ramas de las actividades de la empresa y las transmite en bloque, recibiendo a cambio valores representativos del capital social de estas; las cuales deberá atribuir a su negocio.
  • Escisión de participaciones mayoritarias: Es cuando una entidad segrega solo una parte de su patrimonio, constituida por las participaciones en el capital de otras entidades que confieran la mayoría del capital en las mismas. Transmite a otra entidad, recibiendo a cambio valores representativos del capital de la entidad que se adquirió, la cual debe atribuirse a sus socios.

Figuras básicas de la escisión

La escisión posee tres figuras básicas para llevarse a cabo:

  • Incorporación: es dada cuando la parte que separa pasa a ser de una sociedad ya constituida
  • Fusión: Se da cuando varias empresas ceden partes de sus activos para la creación de una nueva sociedad.
  • Escisión interna o propia: Sucede cuando una empresa adiciona una parte de su patrimonio para la construcción de una nueva empresa

Manejo legal de la escisión empresarial

Se dice que existe una escisión legal cuando:

  • Una sociedad usa parte de sus recursos para transferirlos en una o varias partes, a una o más sociedades existentes; o las destina a la creación de una o más sociedades.
  • Una sociedad se separa sin la implicación de una liquidación al dividir sus propiedades en dos o más partes, las cuales se transfieren a sociedades nuevas o ya existentes.

Agentes de la escisión

Para estos procesos existen dos agentes:

  • La sociedad escindente: es la empresa que genera la operación (o las empresas, en caso de que sean más de una)
  • Sociedad beneficiaria: La sociedad que resulta después del proceso de partición.

 

¿Por qué se escinden las empresas?

Los casos más importantes de escisión han tenido una fuerte relación con la sucesión de empresas, por lo general en empresas familiares, no constituida como sociedad anónima o con acciones nominativas. Las desavenencias personales o de intereses entre los herederos llevan en la mayoría de ocasiones a escindir las empresas. En otros casos, cuando hay desacuerdo entre los socios fundadores también se escinde una empresa. Por lo general, estos casos no corresponden precisamente a una conveniencia respecto a la eficiencia o la rentabilidad de las nuevas empresas o a algún problema de dimensión en la empresa inicial.

Entre los pocos casos de “escisión estratégica”, se pueden identificar como causas: las barreras institucionales como el establecimiento de la empresa en distintos países o el aprovechamiento de los incentivos a la creación de empresas. Constantemente, la creación de filiales corresponde a los mismos motivos de la escisión: diversificar riesgos y limitar la responsabilidad, y sobre todo, el apalancamiento del capital.

En la escisión propia, la separación del patrimonio podría suponer una separación de intereses entre los accionistas, o bien, una confluencia entre estos. Es decir, los accionistas podrán repartirse las empresas que resulten o repartir las acciones de las nuevas empresas entre todos los accionistas, proporcionalmente a las cuotas de la empresa original. En ocasiones, las gestiones administrativas pueden dar como resultado real la expulsión de accionistas incautos hacia una empresa que va a fracasar, en beneficio de la consolidación de los intereses mayoritarios e indiscutibles.

También le puede interesar: ¿Qué es el apalancamiento?

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Estado de resultados

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Estado de Resultados

También conocido como “Estado de ingresos y egresos”, “Estado de rentas y gastos” o “Estado de perdidas y ganancias”. El Estado de resultados es uno de los estados financieros básicos e importantes que se elaboran en el sistema contable, el cual muestra cuánto se perdió o cuánto se ganó en un período de tiempo determinado, es decir el resultado del ejercicio. De esta manera podemos darnos cuenta como operó la empresa durante el periodo y como obtuvo sus resultados positivos o negativos.

¿Qué información se requiere para construir un Estado de resultados?

Para construir un estado de resultados es necesario tener de primera mano el balance general, ya que éste muestra la situación financiera de la empresa en una fecha determinada y dentro de sus elementos se encuentra el rubro del capital contable o patrimonio donde se logran identificar los resultados de ejercicios anteriores y del ejercicio actual, es decir, el balance general ya nos va a mostrar si la empresa o negocio tuvo pérdidas o ganancias en un periodo de tiempo determinado. Ahora bien, si ya éste estado financiero nos muestra el resultado de su ejercicio ¿Qué función cumple el estado de resultados? La respuesta es muy sencilla, porque con el estado de resultados se logra definir y sacar conclusiones con relación a si las áreas estratégicas del negocio están dando el resultado esperado, de lo contrario solamente quedaría en una fría cifra.

¿Qué información comprende el estado de resultados?

El estado de resultados comprende la información de solo un período, es decir de un año calendario como máximo, aunque claro está que también se pueden construir de forma mensual, trimestral, semestral etc. como lo hacen muchas empresas de acuerdo a las necesidades de información del negocio.

El Estado de Resultados muestra además la siguiente información:

estado de resultados

La presentación de un estado de resultados varía dependiendo de la actividad económica de la empresa, es decir si es comercial, de servicios o manufacturera. ABCFinanzas.com le recomienda ver ¿Qué diferencia hay entre el estado de resultados de una empresa de servicios, una manufacturera y una comercial?

Las ventas y el costo de ventas, son rubros que dan el primer resultado que se llama utilidad bruta. En este primer dato se logra analizar el margen de utilidad que la empresa logra obtener entre el precio de venta y su costo de producción, algo así como si se comprara mercancía por un total de $ 585.800 y se vendiera por $ 1.000.000 en total. La ganancia obtenida seria $ 414.200.

estado de resultados

Después muestra los gastos de operación del negocio, el cual se compone de los gastos de venta, gastos administrativos, gastos financieros y en general todos aquellos gastos que no intervienen en el proceso productivo directamente.

estado de resultados

El resultado de restar a la utilidad bruta los gastos de operación es llamado utilidad en operación, donde además se deben añadir otros rubros de ingresos y de gastos. ¿Por qué se debe añadir otros ingresos y otros gastos en este resultado? Se le llama otros ingresos o productos a todas aquellas ganancias que la empresa obtuvo producto de actividades que no responden a su propósito principal como por ejemplo aquellas ganancias que se obtienen por abrir un CDT  o cuenta de ahorro de los cuales  se generan intereses, o también puede ser cuando se decide reemplazar un activo y al vender este se obtiene una ganancia a estos, también podría ser rentas por arrendamiento, a todo esto se le denomina otros ingresos.

Se le llama otros gastos a aquellos que están relacionados a la misma razón, es decir responde a todos aquellos gastos que la empresa obtuvo producto de actividades que no responden a su propósito principal, como por ejemplo las comisiones que cobran los bancos por el manejo de las cuentas y productos. Estos son gastos que no tienen nada que ver con la operación pero se deben registrar y reflejar en la información financiera.

estado de resultados

Después de sumarle a la utilidad de operación los otros ingresos o productos y restarle los otros gastos se obtiene la utilidad antes de impuestos sobre la cual la empresa tiene la obligación de contribuir y pagar los impuestos  de acuerdo a la legislación que sea aplicada. Por ejemplo para Colombia el impuesto se le conoce como impuesto sobre la renta (ISR). También sobre ésta utilidad se calculará lo que va a repartirse a los trabajadores como reconocimiento a su labor en la generación de éstas mismas a lo que se le conoce como participación de los trabajadores en las utilidades (PTU).

estado de resultados

Restados los componentes de ISR y PTU sobre la utilidad antes de ISR y PTU se obtiene la utilidad neta. Éste resultado se somete al criterio de los accionistas de la empresa para que decidan cuánto de esta utilidad retirarán como dividendos o ganancias para ellos. Al descontar los dividendos repartidos entre los accionistas de la empresa de la utilidad neta se obtiene la utilidad retenida la cual se registra en el balance general como utilidad del ejercicio anterior.

¿Qué diferencia existe entre el gasto y el costo?

Al presentar un estado de resultados se logra observar que existen dos componentes fundamentales, como lo son los costos y los gastos, por lo tanto es importante mencionar cual es la diferencia que existe entre estos dos conceptos:

¿Qué es un costo?

Es todo valor económico en que la empresa incurre con el propósito de elaborar el producto, es decir todo aquel que esté directamente relacionado con su fabricación. Por esta razón dicho capital invertido para la elaboración de los productos y que se materializa en el concepto “inventario” se compone de la mano de obra directa, materia prima directa y costos indirectos de fabricación. es decir que antes de ser comparado contra los ingresos del periodo, sufre primero un proceso de acumulación en una partida del activo llamado inventario. Esto es debido a que el costo se compara con los ingresos en el momento en que se tenga el dato de cuántas unidades se vendieron, por ejemplo si durante un periodo se producen 200 unidades las cuales para producirlas se incurrieron en costos totales por $ 2.000 (total costo $ 400.000) y solamente se venden 100 unidades, quiere decir que los ingresos del periodo solo serán afectados por la mitad de esos costos ($ 100.000). De esta manera en el estado de resultados se reflejarán los ingresos por ventas ($ 100.000) y a esto se le resta el costo de estas 100 unidades vendidas ($ 100.000) obteniendo así la utilidad bruta.

¿Qué es un gasto?

Es todo aquel valor económico que no guarda relación directa en la elaboración del producto, estos a diferencia de los costos son comparados directamente con los ingresos del periodo y se clasifican además en gastos de administración, ventas y financieros. Es decir que independientemente de las ventas o costos incurridos en la producción se aplicarán o deducirán en su totalidad, de los ingresos.

Teniendo en cuenta las definiciones anteriores, es importante concluir que los valores económicos en los que incurre la empresa para producir un producto se pueden clasificar como costo o gasto, y esta categorización no depende tanto de su propósito, depende más del proceso de producción. Por ejemplo el sueldo el jefe de producción y el del jefe de personal son en sí mismos gastos que tienen el mismo propósito que es el de retribuir el trabajo de estas personas. Pero el sueldo del jefe de producción al estar relacionado con el proceso de fabricación se registrara como un costo de producción, el del jefe de personal, como un gasto del periodo.

¿Cómo interpretar un estado de resultados?

El estado de resultados es una herramienta que nos permite valorar cómo ha sido la operación y gestión del negocio en cada una de las áreas de la empresa, debido a que cada una de las cuentas que se describen en el estado de resultados refleja el qué hacer de un área específica. Por ejemplo:

Ventas

Este ítem del estado de resultados muestra el desempeño del área de ventas la cual tiene un responsable que es el director comercial o de mercadeo. Este rubro permite analizar su gestión o trabajo mediante el análisis de las cifras señaladas en este estado financiero para determinar si el área de ventas cumplió con la meta establecida o la superó.

Costo de ventas

El área responsable de éste rubro es el área de operaciones o de producción, por lo tanto se podría evaluar la gestión o trabajo del director de operaciones, y analizar si el margen de utilidad obtenida corresponde al límite de los costos que se presupuestaron o estimaron para el período, es decir si se cumplió con el porcentaje del costo sobre el precio de las ventas el cual debe ser máximo del 60%.

Gastos de operación

El área responsable de este rubro es el área de recursos administrativos, área responsable del gasto de la operación del negocio. Su resultado permite determinar si el director administrativo logró cumplir con el presupuesto establecido por la compañía, es decir si logro disminuirlo o por el contrario lo sobrepasó.

Gracias al estado de resultados, se puede analizar y evaluar la gestión operativa del negocio y cada una de las áreas responsables, todo con miras a que este sea un insumo para la toma de decisiones y la optimización de los recursos del negocio.

ABCFinanzas.com le recomienda ver ¿Qué diferencia hay entre el estado de resultados de una empresa de servicios, una manufacturera y una comercial?.




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Administración financiera

¿Qué es la administración financiera?

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¿Qué es la administración financiera?


Comúnmente se asume que el objetivo principal de la Administración Financiera radica en la maximización de las utilidades, pues bien, en la práctica es mucho más que eso, y lo es dado que pese a la importancia de la utilidad, existen factores tales como la sostenibilidad y el crecimiento, que hacen que el objetivo básico financiero trascienda el corto plazo.

Por definición, la Administración Financiera dentro de una organización, consiste en la planificación de los recursos económicos, para definir y determinar cuáles son las fuentes de dinero más convenientes, para que dichos recursos sean aplicados en forma óptima, y así poder asumir todos los compromisos económicos de corto, mediano y largo plazo; expresos y latentes, que tenga la empresa, reduciendo riesgos e incrementando el valor de la organización, considerando la permanencia y el crecimiento en el mercado, la eficiencia de los recursos y la satisfacción del personal.

En un marco conceptual general la administración financiera se puede considerar como una forma de la economía aplicada que se sustenta en alto grado en conceptos económicos.

Funciones y objetivos de la administración financiera

  • Determinar la viabilidad de las fuentes de dinero (operacionales y de financiación)
  • Analizar oportunidades financieras
  • Presupuestar y proyectar
  • Controlar los recursos económicos
  • Gestionar las inversiones y los activos
  • Gestionar impuestos
  • Maximizar utilidades
  • Gestionar los dividendos

Todas estas funciones deben desarrollarse en aras de garantizar la permanencia y el crecimiento de la organización en el mercado.

Administración Financiera Vs. Finanzas

Es común equivocar estos términos en forma conceptual, y en teoría existe una diferencia muy clara entre las finanzas y la administración financiera. Las finanzas están compuestas básicamente por tres aspectos financieros:

  • Mercados de dinero y capitales
  • Inversiones
  • Administración financiera

Es decir, la administración financiera es un aspecto que se encuentra contenido en el concepto: finanzas, por tal razón comparten objetivos y funciones.

 

Breve historia de la Administración: Historia de la administración




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